什么是权证创设?

2024-05-20 13:21

1. 什么是权证创设?

问题1:什么是权证创设?
 
 
 
 问题2:权证创设是什么意思?
 
 
 
 创设,是指权证上市交易后,有资格的机构发行与原有权证条款完全一致的权证的行为。创设机制的主要目的是增加权证供应量,以平抑权证的过度需求导致的权证价格高企。
 
 
 
 需要指出的是,创设与券商发行备兑权证有一定的区别。创设是对市场中已有权证的发行,创设而来的权证,其条款、证券简称、交易代码都与原有权证一样。打个比方,如果某券商创设了5000万份武钢认购权证,那么,武钢认购权证(简称武钢JTB1)就好比进行了一次增发,其流通盘增加了5000万份,而不是设立了一个流通盘为5000万的“武钢JTB2”;而如果是券商发行备兑权证的话,那就是创立了一个新权证,证券简称、交易代码都会与原有权证有所区别。
 
 
 
 根据有关通知,创设权证需要经过以下几个步骤:以创设1000万份武钢认购权证为例,首先,券商要在中国结算上海分公司开立一个专用账户,并存入1000万股武钢股票用于履约担保;第二,券商要向交易所提出创设申请,并提供中国结算上海分公司出具的其已提供行权履约担保的证明,交易所审核后会通知中国结算上海分公司在该券商权证创设专用账户生成1000万份武钢认购权证;第三,生成的1000万份武钢认购权证当天并不能交易,必须等到第二天以后,券商才能在二级市场上按照市价卖出。
 
 
 
 券商创设有利可图吗
 
 
 
 创设使券商能够“创造”权证,那么,在此过程中,券商有利可图吗?
 
 
 
 对于券商来说,创设是有成本和收益的。其成本是需要承担用于抵押的股票价格下跌的风险以及资金成本;而收益是高价卖出权证得到的资金。利润则是二者之差。下面举例说明。
 
 
 
 假设,创设权证时武钢股份的价格为S元,创设的权证卖出时,认购权证价格为X元、认沽权证的价格为Y元,年利率为5%。
 
 
 
 (1)对于创设认购权证而言,以5%的利率借入S元,从市场上以S的价格购买一股武钢股份,质押给中登公司,然后创设一份认购权证,在市场上以X的价格卖出。
 
 
 
 若一年后G武钢价格S‘高于行权价2.90元,则冻结的G武钢被用于行权,创设人的损益为权证的收入X元加上以2.90元卖出G武钢的收益(2.90-S)元减融资成本0.05S,共计(X+2.90-1.05S)元;若到期时G武钢价格S’低于行权价2.90元,则权证持有人不能行权,创设人的收益为X元加G武钢的买卖价差,共计(S‘+X-1.05S)元,当G武钢S’跌破(1.05S-X)元时,创设人将发生亏损。
 
 
 
 (2)对于创设认沽权证而言,以5%的利率借入3.13元,质押给中登公司,然后创设一份认沽权证,在市场上以Y的价格卖出。
 
 
 
 若一年后G武钢价格S‘高于或等于行权价3.13元,则权证持有人不能行权,创设人的收益为(Y-0.05*3.13)=(Y-0.1565)元;若G武钢价格S’低于行权价3.13元,则权证持有人行权,创设人的收益为[Y-(3.13-S‘)-3.13*0.05]=[S’-(3.29-Y)]元,即G武钢价格S‘跌至3.29-Y元以下,创设人将发生亏损。
 
 
 
 具体来说,我们假设以目前的G武钢的价格2.65元购入作为履约担保,创设一份认购权证以0.5元卖出,以年利率5%的利率借入3.13元,作为履约担保,创设一份认沽权证以1元卖出,则到期时,当G武钢在不同价格时,创设人的收益如表所示。
 
 
 
 当然,创设权证后,如果有合适的机会,创设人可通过购回权证并进行注销的方式来盈利,可能相比持有到期是较优的选择。
 
 
 
 创设对市场有何影响
 
 
 
 作为权证市场的一项重要制度,创设无论是对股票还是权证,都将产生一定的影响。
 
 
 
 对权证而言,创设将使权证价格向理性价值回归。对权证市场来说,如果权证价格被严重高估,必定有多家有资格的券商会进行创设,新增供应量必然对权证价格进行打压,而随着权证价格的逐渐下降,券商们则根据自己的风险承受能力进行创设操作,直到权证价格接近于合理价格。通过这种市场机制,权证的价格大幅偏离理论价格的现象将得到有效控制。
 
 
 
 创设对标的股票股价将起一定的推动作用。由于认购权证价格高估时,创设人需要买入标的股票作为担保进行创设,再加上投资者对此的预期可能也导致投资者跟风买入标的股票,因此标的股票有可能随认购权证价格高估出现上涨,而这也将有利于权证与标的股价走势的一致。昨日,G武钢价格逆市大涨了5.58%,这与武钢权证的创设机制不无关系。
 
 
 
 创设将同时增加权证市场和股票市场的流动性。创设权证与权证回购注销将增加权证市场的流动性,同时创设担保所需的标的股票的买卖也将极大地增加标的股票市场的流动性。

什么是权证创设?

2. 什么是权证的创设?

权证的创设是指权证上市交易后,有资格的机构发行与原有权证条款完全一致的权证的行为。
上海证券交易所于2005年11月21日颁布《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》,允许获得创新试点资格的证券公司创设武钢权证,通知要求“创设权证与武钢认购权证或武钢认沽权证相同,并使用同一交易代码和行权代码”,创设武钢认购权证必须在指定的帐户全额存放武钢股票,创设武钢认沽权证的必须在指定的帐户按3.13元/每份全额存放现金,用于行权履约担保。例如,有一家创新试点券商准备创设武钢认购权证1亿份,他需要同时开设权证创设帐户和履约担保帐户,并将1亿股武钢股票存放在履约担保帐户,然后向上海证券交易所提交创设申请,获准后他的权证创设帐户就得到1亿武钢认购权证,此时市场中武钢权证的流通总量增加了1亿份。如果他准备创设1亿份武钢认沽权证,那么应当将3.13亿元存放在履约担保帐户,创设申请获准后他将得到1亿份武钢认沽权证。创设机制的由来:
1、供求关系不平衡是导致权证高溢价和价格异常的主要原因;
2、权证创设是抑制权证炒作的重要机制。
创设机制降低了异常波动,增强了市场的稳定性,提高了权证的定价效率,是抑制权证炒作的重要机制;此外,创设机制还能有效地降低标的股票的波动率,扩大市场容量,提高市场流动性。

3. 权证创设有什么作用

你好,权证创设有以下作用:

( 1 )权证的创设制度有利于实现市场的供需平衡 , 有效地支持了股权分置改革。创设制度允许有资格的券商通过提供足额抵押品(现金或股票)创设出新的权证,以解决权证供不应求问题,实现权证供求平衡。如果不能通过创设制度有效增加权证供应,在权证到期前相当一段时期内权证的投机势必愈演愈烈,任何权证一上市都价格飞涨,而到期时却可能沦为废纸一张,后果不堪设想。这同时也势必大大影响后续利用权证进行股改方案的推出。

( 2 )权证创设制度起到了为投资者(特别是中小投资者)提示风险的作用,保护了这部分投资者。在某一权证价格水平下,有合格的证券公司创设权证,意味着有专业机构认为目前的权证价格偏高,创设的人越多,创设的量越大,说明权证价格的溢价越大,越不合理,也提醒广大投资者关注权证价格风险。反之亦然。今天由权证供不应求造成暴涨,未来必将向其真实价值回归,在高位买入的投资者将无可避免地蒙受损失。引入创设制度,正是为了及时平衡权证供求关系、早日体现其真实价值,避免现在的暴涨和将来的暴跌而给投资者带来损失。同时,围绕理性价格平稳交易的权证,才能真正实现其通用的功能,如利用权证对冲、锁定风险等。

权证创设有什么作用

4. 权证创设的创设机制的由来

 2、权证创设是抑制权证炒作的重要机制创设机制降低了异常波动,增强了市场的稳定性,提高了权证的定价效率,是抑制权证炒作的重要机制;此外,创设机制还能有效地降低标的股票的波动率,扩大市场容量,提高市场流动性。

5. 权证创设的介绍

权证的创设是指权证上市交易后,有资格的机构发行与原有权证条款完全一致的权证的行为。

权证创设的介绍

6. 权证创设的创设机制的意义

 1、引入创设有助于保护中小投资者和理性投资者的整体利益在创设机制下,投机资金恶意炒高权证的成本加大。有很多投资者轻率地认为创设机制损害了权证持有人的利益,其值。权证有最后清算日(即到期日),严重偏离真实价值的状态不可能长期存在,在到期日其价格必然回归内在价值。创设机制的目的在于抑制过度炒做所导致的暴涨暴跌,在非理性的巨幅波动中,跟风炒作的中小投资者往往易遭受巨大损失。创设机制可以降低价格的非正常波动,当权证价格过高时,创设机制可以有效增加权证供应量,平抑过高的权证价格;定价偏差消除后,创设人可以从二级市场购回权证并注销。权证创设机制可以保护理性投资者的整体利益。理性投资者基于对正股的判断,通过权证交易获取杠杆收益,或者是作为风险控制的工具,而非盲目的跟风炒做。严重高估的权证,将增加理性投资者的成本,甚至将理性投资者排除在权证市场之外。例如,当前所有认沽权证均严重高估,希望通过购买认沽权证规避下跌风险的投资者不会进入权证市场;部分价格偏高的认购权证,看好正股的理性投资者,或者只能去买正股,或者需要付出比实际价值高得多的代价去购买认购权证。相对合理的价格,利于保护理性投资者的整体利益,恢复权证市场本来的功能。 2、引入创设是为了补足权证市场缺失的重要一环在成熟的期权和权证市场中,做市商机制是其中非常重要的部分,如芝加哥商业交易所(CME)、伦敦国际金融期货和期权交易所(LIFFE)、香港交易所(HKEX)均设有做市商制度。做市商的一个主要职能就是平抑市场投机,当市场买卖力量严重失衡时,做市商可以并且有义务加入势单力薄的一方,迅速改变市场供求状况。在此过程中,做市商的报价会受到监管部门的监控,而且由于做市商报价一般以价值估算为基础,因此对于严重偏离其内在价值的过度投机现象,能发挥显著的抑制作用。与之相应的是,当市场多数投资者作多时,做市商手中筹码有限,因此必须能够进行一定程度的做空交易,以维持交易的持续。创设制度正是补足权证市场这缺失一环的重要措施。目前权证市场早已建立一级交易商制度,一级交易商扮演的角色与做市商类似,即其有义务对指定权证进行双边报价,维护市场流动性,校正买卖指令不均衡现象,增强市场透明性,抑制价格操纵。但在当前需求极其强烈,流动性过剩的权证市场中,一级交易商的力量相对薄弱。当权证价格相对低估时(如2006年华菱负溢价),交易商可以买入权证,以引导权证价格回归合理价值附近;而当权证价格高估时,相对于炒作力量,交易商的筹码就显得杯水车薪,只能任由权证价格继续暴涨,之后以暴跌的方式回归价值。而在创设制度下,一方面,创设人有了更大的力量引领价格回归;另一方面,多个创设人之间会有竞争和约束,价格将趋向一致。在权证高估的情况下,如果某一个创设人的卖出报价距其他竞争对手差别太大,则其交易量会受到影响。因此在竞争下,创设人会尽早报出最能反映权证价值和市场情况的报价,从而避免了价格高估程度进一步扩大。 3、引入创设有利于向成熟的权证市场平稳过渡一般而言,权证主要有以下三个功能:套期保值和风险管理、套利和投机。在以上三个用途中,权证首先是用于第一个用途,即用来套期保值和风险管理,其次是用于套利,最后的用途才是投机。而只有标的和条款合适、市场价格合理的权证才可用来进行套期保值和风险管理,因此判断一个权证市场是否成熟可以以该市场能否提供充分的、具备足够多样性的、价格合理的权证为标准。在境外成熟的权证市场,如香港、德国等地,既有上市公司自身作为再融资手段发行的股本权证,又有券商为满足市场需求发行的备兑权证,其中后者由于其灵活性、多样性已经成为市场主流。以香港为例,权证数量超过2000只,其中备兑权证的交易额占市场的99%左右。在标的选择上,可供券商发行权证的股票涵盖了银行、地产、电信、石油天然气等多数行业的主要上市公司;在期限上,权证存续期从六个月到1.5年不等;行权价和行权比例的合理设计,使得权证价格在发行时一般不高。灵活的权证发行,和巨大的权证数量,给了香港投资人充分多样的选择,也避免了“全市场紧盯数只权证”的尴尬。而在价格引导方面,香港的做市商机制保证了权证价格不会偏离其内在价值过远,以波动率来衡量,权证隐含波动率相对于历史波动率的比例一般在1.5倍与0.5倍之间,这就确保了投资人总能以较为合理的价格投资权证。反观内地权证市场,权证数量最多的时候也仅有20多只,仅为香港的百分之一,投资者可供选择的范围很小,单个标的证券对应的权证最多仅为两只。经过2年的牛市行情,多数权证已经处于深度价内或深度价外,也已不适合用于套期保值和风险管理。因此,投机炒作理所当然成为权证市场的主导。而在内地权证市场开启之初,投资者对权证的理解需要进一步深入,发行人和配套制度均待完善的情况下,仓促推出备兑权证显然并不合适,在这种情况下推出的权证创设制度不能不说是一个合适的过渡性选择。首先,创设制度通过增加供给起到了抑制投机的功效;其次,投资人也通过创设制度逐步了解权证持续发行相对于股票“增发”的不同之处,对权证的理解更加深入;最后,创设也给了内地券商难得的“练兵”机会,增强了其风险控制能力,为未来发行备兑权证做了很好的铺垫。

7. 权证创设的简介

上海证券交易所于2005年11月21日颁布《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》,允许获得创新试点资格的证券公司创设武钢权证,通知要求“创设权证与武钢认购权证或武钢认沽权证相同,并使用同一交易代码和行权代码”,创设武钢认购权证必须在指定的帐户全额存放武钢股票,创设武钢认沽权证的必须在指定的帐户按3.13元/每份全额存放现金,用于行权履约担保。例如,有一家创新试点券商准备创设武钢认购权证1亿份,他需要同时开设权证创设帐户和履约担保帐户,并将1亿股武钢股票存放在履约担保帐户,然后向上海证券交易所提交创设申请,获准后他的权证创设帐户就得到1亿武钢认购权证,此时市场中武钢权证的流通总量增加了1亿份。如果他准备创设1亿份武钢认沽权证,那么应当将3.13亿元存放在履约担保帐户,创设申请获准后他将得到1亿份武钢认沽权证。

权证创设的简介

8. 权证的权证设立

权证的创设是指权证上市交易后,由有资格的机构提出申请的、与原有权证条款完全一致的增加权证供应量的行为。权证的注销是指创设人(即创设权证的证券公司)向证券交易所申请注销其所指定的权证创设帐户中的全部权证或部分权证。上证所规定,申请在交易所上市的权证,其标的证券为股票的,标的股票应符合以下条件:最近20个交易日流通股份市值不低于10亿元;最近 60个交易日股票交易累计换手率在25%以上;流通股股本不低于2亿股。认股权证,又称“认股证”或“权证”,其英文名称为Warrant,故在香港又俗译“窝轮”。在证券市场上,Warrant是指一种具有到期日及行使价或其他执行条件的金融衍生工具。而根据美国证券交易所的定义,Warrant是指一种以约定的价格和时间(或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格)购买或者出售标的资产的期权。备兑权证是由持有该相关资产的第三者发行,并非由相关企业本身发行,一般都是国际性投资银行机构发行。发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。备兑认股权证可以是认购或认沽,投资者并同时面对发行商的信贷风险。备兑权证被视为结构性产品。备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(通常是投资银行)所发行。指定资产可以是股本证券以外的资产,例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。备兑权证所赋予的权利可以是购买的权利(认购权证)或出售的权利(认沽权证)。备兑的含义指其发行人将权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管处,作为其履行责任的抵押,而受托人、托管人或存管处则代表权证持有人的利益。有些市场用权证二字代表所有类别的权证,而有些市场则以衍生权证代表备兑权证。蝶式权证是指同时买入和卖出两份价格不同的认沽权证或同时买入和卖出两份价格不同的认股权证,这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益,如果价格波动超出范围,则投资者的也不会遭受损失,其收益曲线形状如“__∧__”,因其形状与展翅飞翔的蝴蝶,故将其命名为蝶式权证。马鞍式权证由一份认沽权证和认股权证组成的组合,其收益曲线形状为“\__/”,与马鞍相似,称马鞍式权证,也叫宽跨式或束勒式权证。这种权证使投资者在股价大跌或大涨时获得收益,在股价变动不大时没有收益。